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美债大限将至市场风险陡然增大

2018-08-08 19:07:42

美债大限将至 市场风险陡然增大

每经钟子宏

7月27日,美国股市三大股指大跌,再度让投资者对市场前景陷入恐慌与担忧。

据行情数据显示,7月27日,道琼斯工业指数报收12302.55点,下跌1.59%;标准普尔下跌27主动发光道路交通标志
.05点,跌幅超2个百分点;而三大指数中,纳斯达克下跌为惨烈,下跌75

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,跌幅近2.7%。

目前市场的聚焦点无疑对准了美债调限。如果美国国会无法于8月2日前修改立法提高债务上限,美国将面临国债违约的风险,而美国AAA评级的下调似乎已成必然。

违约可能性极低成共识

然而,就在这样关键的时刻,美国两党却因谈判分歧迟迟未能提高债务上限。本以为一项由六人小组提出的总额3.75万亿美元的赤字削减方案会给美国债务谈判带来希望,没想到因两党在增加税收问题上的分歧,谈判再度破裂。由此,引发了此次美国三大股指的地震。

在奥巴马和博纳僵持的情况下,目前,两党正在为上调债务上限问题,各自推出一项上调债务上限与削减赤字的备选方案青岛发电机出租
。目前,尽管市场预测美国债务违约的概率极低,但奥巴马会选择那一种方案避免违约依然是市场关注的焦点。而从双方所拟定的备选方案来看,关于先前增加税收幅度这一重要争议事项已经退出谈判范畴,奥巴马为避免美国国债违约,而接受分步上调债务上限或者债务延期的可能性比较大。

沃顿金融学教授伊泰古德斯登指出,除了削减开支、增加税收和刺激通胀外,政府还有一些其他的办法管理债务问题,例如,政府可以更改规定,要求养老基金必须持有更多的低风险的投资,这将迫使他们通过购买国债借钱给政府。以这种方式人为增加对国债的需求将有助于遏制利率的上涨,但它可能会影响养老基金的回报。

穆迪公司首席经济学家马克赞迪表示,政府债务违约的可能性是零,政府债务违约的影响是如此重大,决策者们绝不会走到那一步。但我认为他们在下一次选举前找到办法的可能性不高。

信用降级将导致美元走弱

尽管大部分专家认为美国债务违约的概率极低,然而奥巴马的强硬态度却让市场吃了不少苦头。

据彭博数据显示,上周三,1年期美国国债CDS(贷款违约保险)已经上升到90个基点,超越了2009年3月的高点,而5年期美国主权CDS为65个基点,1年期CDS首次超过5年期CDS。CDS曲线倒挂,显示市场担心美国在短期内会发生违约。而同日北京时间20时20分,美国10年期国债报105.95,收益率为3.00%;5年期国债报101.21金门高粱酒
,收益率为1.72%。

随着债务上限的谈判僵局维持的时间越来越长,瑞士信贷预测,这会对股市和经济都造成负面影响。我们的经济学家们指出,债务上限如果得不到提高,每个月将导致GDP减少0.5%~1%。在这种情况下,股市下跌幅度将达10%~15%,债券收益率将下跌至2.75%。然而,坏的情况莫过于美国违约。瑞士信贷表示,这看上去不太可能,但是如果真的发生,那么GDP将下跌5%以上,股市下跌30%。

此外,美国国债收益率曲线长端的风险溢价对美元有负面影响,而且美元在结束冒险情绪后与股指出现了反向关联的情况。

野村分析师认为,从政策面看,众所周知,弱势的美元和美国国债令美国财政部担忧,可能导致政府为了稳定市场而干预外汇,一切都说明美国降级会让美元走弱。

富国银行外汇负责人,在观察了上世纪90年代日本与加拿大遭降级对其货币的影响后,得出结论认为,美国降级后几个月内,美元可能下跌3%到5%。

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